Рассмотрим ситуацию с точки зрения бизнеса и космической отрасли.

Цена акций при IPO

Сначала посмотрим на цену акций в первый день торгов после IPO.

$160.95 (начальная цена $150) P/S 90-110 (P/S = рыночная капитализация ÷ годовая выручка)

Это означает, что ожидается значительный рост.

Многие люди покупают акции SpaceX, веря в то, что компания превратится из производителя ракет в глобальную компанию, предоставляющую услуги связи, обороны и инфраструктуры на основе искусственного интеллекта.

В некоторой степени это уже реализуется, но во многом это просто обещания. Кроме того, я считаю, что такая высокая цена – аномалия.

Маркетинг и изменения правил S&P 500 также очень хитры. Многие люди, даже не зная об этом, будут вынуждены покупать акции SpaceX из-за изменений в правилах S&P 500.

Если кратко описать ситуацию, то крупные инвесторы стремятся избавиться от рискованных акций SpaceX, продавая их обычным людям, чтобы избежать риска. В сущности, это фиксация прибыли.

Поскольку акции могут принести прибыль, но пока об этом неизвестно, они продаются по высокой цене, чтобы успеть продать их до того, как цена вырастет еще больше. Это связано с тем, что текущая рыночная капитализация настолько высока, что маловероятно, что стоимость акций увеличится в десятки раз в будущем.

Тем не менее, мои слова мало влияют на цену акций, поэтому я не слишком беспокоюсь об этом. Пожалуйста, воспринимайте это как бессмысленные разговоры.

Опасность синдрома Кесслера

В настоящее время количество спутников растет экспоненциально.

Это увеличивает вероятность возникновения синдрома Кесслера в будущем, возможно, уже через 30 лет.

Спутники в основном сконцентрированы на одних и тех же орбитах. Например, несколько спутников Starlink находятся на одной траектории.

В случае крупной цепной реакции столкновений, это может значительно ограничить функционирование таких низкоорбитальных группировок, как Starlink. Космический мусор остается в космосе очень долго.

Я думаю, что этот сценарий вполне возможен в масштабе 30 лет. В этом случае не будет возможности для освоения космоса. Порог выхода в космос возрастет. Начнется борьба за орбиты. Существует определенная вероятность того, что будущее станет таким, когда космос станет опасным местом. Поэтому инвестировать в акции SpaceX с теми же принципами, что и в наземный бизнес, – это слишком рискованно.

Космос, по словам Илона Маска, – это огромный пустое пространство. Однако, даже если говорить о нем как о чем-то пустом, там на протяжении десятилетий остаются космический мусор.

Здесь возникает проблема.

Проблема

• Предполагается, что космос – это свободное пространство, которым можно пользоваться по своему усмотрению.
• На самом деле, доступное для использования пространство ограничено.
• Существует высокая вероятность того, что через несколько десятилетий траектории могут пересекаться. Это уже происходит.
• В будущем может быть введена система, согласно которой те, кто запускают ракеты и спутники, будут нести расходы на их утилизацию.
• Крупные акционеры заранее извлекают выгоду, основываясь на текущих оценках (это уже происходит).
• Обычные акционеры, чем дольше они держат акции, тем больше рисков и расходов, связанных с космосом, они несут. Явно ухудшится прибыльность в будущем.
• Крупные акционеры избавляются от риска, продавая акции обычным акционерам.
• В будущем, когда космические исследования будут включать расходы на утилизацию спутников и т.д., вероятность увеличения этих расходов очень высока.
• (Предположение) Крупные акционеры не будут нести расходы на утилизацию в случае возникновения проблем с компанией SpaceX, которую они создали.
• Крупные акционеры не будут выделять деньги на уборку космоса для предприятий, которые они уже продали.

Инвестирование по такой завышенной цене, когда крупные акционеры заранее извлекают выгоду в течение десятилетий, – это очень рискованная инвестиция.

В любом случае, если вы воспользуетесь IPO компании SpaceX, вам придется столкнуться с серьезными проблемами на протяжении нескольких десятилетий.

Даже не через несколько десятков лет, а при появлении конкурирующих компаний по разработке ракет, такая высокая цена акций может оказаться неоправданной и привести к резкому падению.

В самом благоприятном сценарии, даже если компания вырастет в 10-15 раз за этот период, это едва ли оправдает текущую цену акций, а дивиденды будут выплачиваться нескоро, и на данном этапе преобладают только риски.

И при этом вас ждет освобождение от блокировки акций и продажа ими крупными акционерами. Даже если акции вырастут из-за спроса или завышенных ожиданий, вам повезет, если вы сможете держать их всего один год.

"Карма космического капитализма" – это структура, в которой те, кто заранее извлекают прибыль, а не те, кто приходит позже, обычные акционеры и будущие поколения, должны будут заплатить этот счет.

В ближайшие несколько лет я планирую посмотреть, как компания SpaceX ответит на эти вопросы.